賴地硬

很多人投資失利喜歡怨天怨地、怨市場，甚至怨其它投資者不用他的方法來思考，以至他持有的股票冇人懂欣賞。短炒的怨歐債危機搞到每天轉一次勢，無所適從。場地影響表現，是真實存在的，認為現在的環境不利自己可以忍手，等到形勢對己有利時才全力出擊，這樣才有勝算。熊市後我暫不買/沽空個股，是自知對在熊市搵食沒有下過多少功夫，買得大只會輸得大。從最近日自己的成績看，一早定下的熊市策略是對的。好的策略有時的確可補技術的不足，整日掛住賴地硬不如想想如何面對現實。

近年愈來愈多人講trend is your friend，不過波動和趨勢就肯定唔係friend，甚至可以說是死對頭。愈多人抱擁trend，股市的波動就似乎愈來愈大，一兩天內就可能把一個趨勢完全逆轉。試想股市一個月才升跌3幾個%而每天的波動卻動輒4-5個%時，玩趨勢失誤的離場價愈來愈高，用trend搵食愈見艱難。最近各國聯手救市，恆指一天就升了過千點，我翻查了過去十年的紀錄，發現一天內大市上升超過5%的多在近年發生，以往的日子中絕無僅有，是金融海嘯的消息太刺激導致，還是這是我們要面對的新常態，各位宜密切留意。

能夠避開不利於己的市況已經不錯，積極一點的，可以嘗試改進自己的技術。最近我做了些關於股市波幅與變幅的分析，發覺指數的波幅與變幅應該互相匹配，做trend following才容易成功，有波幅而冇升（跌）幅，絕對不是好事。從back test之中也能看見對各種trend following指標都有增值作用。

一些高人的解難方法也是值得我們借鏡的。如Albert兄和Cup兄在16000點時觀察到市場情緒已經甚為極端而想到逆勢操作，結果大獲全勝。他們示範了如何準確衡量風險與回報，這種逆趨勢的操作方法也是我將來必會加進自己投資工具中的。最近一年一些響噹噹的投資界名人，如Anthony Bolton、John Paulson、X央和X東等紛紛中箭受傷，可見昨日的成功並不可恃，不斷改進自己的投資方法才是王道。

11年10月結

11年10月底持股：

恆指牛証#68503    120000股   收市價 0.28        $33600

Cash                                            335891

Total                                            369491

與開倉日（10年9月底）比較

組合-7.6%

跑贏恆指3.6%

近兩月找到技術分析上明確的發展方向，設計了一籃子有用的測市指標，初部基礎工作完成之後最近已著手做一些fine tuning。我主要是運用類似市寬的方法來測市。一般人利用市寬，都只是用簡單的升跌數目或計算短平均線收於長平均線之上的股票數目等，而我則對這些數據做了些增值，加入了一些趨勢的概念和與其歷史數據比較的分析等。未來的操作會以長倉為主，短倉為輔，即使確認進入牛市後仍會適時作短倉的操作。

暫時仍是看不見牛市的影子，要熊去牛來我認為最少要觀察到以下的現象。（一）淡友失勢。怎樣判斷？通常我會用一長一短的平均線作指標，當短線跌破長線再升回後期間指數是升是跌。假如期間指數升了，即代表在這段時間裡做淡的人普遍得不到利潤，這一點我認為在牛轉熊的過程中是極為重要的。當然一個很長的升浪也可以是很強的訊號，只是看見它出現時已走大雞了！（二）股市波動降低。經常每天上落幾個%是典型的熊市現象，但直至目前為止，股市波幅仍是很大。如果觀察不到這兩點，就無須進一步考慮熊去牛來的可能性。

現在是否熊二反彈？由於一切理論都有失效之時，我對於寫得太詳細的劇本很有戒心。上半年以為是牛市，結果投資虧損，但踏入9月、10月反而有正回報。投資離不開不斷隨市況修正自己的看法，測市切忌有預設立場。

潮退時可以看見誰沒有著泳褲，熊市可以讓大家看清楚風險的真面目。即使在今年最差的階段，我看不到網上較活躍的投機賭徒，有那位是虧損超過20%的。可見有些人每天在咒罵投機賭徒遲早破產，只是他心腸惡毒，毫無事實根據。我之所以選擇走技術分析之路，也是因為覺得技術分析在風險控制方面比較可取。